文章来源：新华财经
新华财经北京9月28日电 随着市场对美联储路径的重新定价，推高了美国国债收益率和实际利率，叠加美元走强共同打压金价，现货黄金上周（9月21日至9月25日）未能守住每盎司4300美元整数关口，全周累计下跌超过2%。尽管下行风险加大，但现货黄金整体仍展现出相当韧性。
本周美国经济数据可能成为金价下一步走势的关键时点。如果美国就业和工资数据弱于预期，美债收益率和美元可能回落，从而为金价打开即时上行空间；反之，若美国就业报告偏强，则可能强化美元走势并继续压制黄金。
美联储路径的重新定价是压制金价的核心因素
随着市场越来越多地计入美联储将更早加息的预期，推高了美国国债收益率和实际利率。
9月份美联储利率会议主席沃什并未提供详细的前瞻指引，而是强调恢复价格稳定的优先性，并再次淡化前瞻指引的工具价值。市场把他的表态理解为偏鹰信号，市场定价随之明显修正。CME美联储观察工具显示，美联储10月再加息25个基点的概率目前已经升至接近70%；12月再加息的概率约为51%，明年1月与3月的累计加息概率分别达到72.1%与57.0%。
债市的反应更为直接。10年期美债收益率上周一度升至5.232%，为2007年以来最高；30年期收益率一度触及5.5319%，创2004年以来的22年高位。
同时，美元指数连续第二周上涨，周内再度突破101。随着美国国债收益率持续攀升以及强势美元，持有不生息黄金的机会成本上升，卖盘加速涌现。
不过，从更长周期看，5%以上收益率环境能否长期维持值得怀疑。上一次美国收益率处于如此高位时，美国债务规模约为8.9万亿美元，而如今已超过40万亿美元，这意味着平均借贷成本每上升1个百分点，每年将额外增加约4000亿美元利息支出，这种水平不可能在5%以上收益率环境下长期维持。
特朗普拒绝伊朗停火方案 霍尔木兹重开谈判生变
特朗普周六在白宫公开拒绝伊朗的停火与重开海峡方案，并已告知助手他正在考虑于11月中期选举之后恢复对伊朗的军事打击。这让本周地缘局势发展多出一层不确定性，原本市场期待的海峡重开时间表被按下暂停键。
本周需要观察三点：美方是否会给出书面条件，伊朗是否在核问题上作出让步以及胡塞武装对沙特的袭击会否进一步升级。
特朗普的一贯要求是伊朗永不获得核武器、并恢复海峡的自由通行；伊朗则表示在其条件得到满足之前不会讨论核计划。半岛电视台援引一名美国官员的说法称，华盛顿并不急于回应，并认为自己在这条水道问题上处于有利位置；白宫方面的表述是，美国官员正与调解方进行积极且具建设性的对话。
经济数据将成关键变量
本周市场将迎来一系列重磅报告，包括最新个人消费支出物价指数（PCE），预计将继续显示顽固的通胀压力；周五公布的9月非农就业报告，则将检验当前经济环境下劳动力市场的韧性。此外，制造业数据和私营部门就业数据也将受到关注。
数据面的重头戏当属周五的美国非农就业报告。这份报告包含非农就业人口、失业率与平均时薪三个核心读数，与美联储的利率路径直接关联，是10月议息会议之前分量突出的就业数据。市场共识预期9月新增就业10万人，低于8月的16.2万人；失业率预计维持在4.1%；平均时薪环比上涨0.3%。
如果就业和工资数据弱于预期，美债收益率和美元可能回落，从而为金价打开即时上行空间；反之，若就业报告偏强，则可能强化美元走势并继续压制黄金。
此外，技术上，金价短期仍面临下行风险，但未来两周面临关键的时间周期窗口。当前的短期支撑位于4250-4230美元/盎司区域，关键支撑4200-4190美元/盎司区域，阻力位于4300-4320美元/盎司区域，关键阻力4400-4420美元/盎司区域。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
